德邦证券:中报业绩陆续发布!关注家电业绩催化
投资要点:
中报业绩陆续发布,关注业绩催化
中报陆续发布,建议关注部分超预期标的,关注中报期业绩催化行情,其中家电板块已有长虹美菱、萤石网络、春风动力等标的发布业绩并取得超预期表现,宠物板块中宠、乖宝等重点公司已发布中报,纺服板块361度、华利、报喜鸟等公司亦已发布中报。
行情数据
本周家电板块周涨幅-1.4%,其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.2%/-1.5%/-0.9%/-1.4%。原材料价格方面,LME铜、LME铝、塑料价格环比分别-0.8%、-1.46%、0.93%。
本周纺织服装板块涨幅0.7%,其中纺织制造涨1.35%,服装家纺涨0.86%。328级棉现货18012元/吨(-0.59%,周涨跌幅);美棉CotlookA94.10美分/磅(-2.69%);内外棉价差1114元/吨(44.1%)。
投资建议
客流恢复有望提振家电内销,地产政策松动利好板块估值上行。国内线下客流量持续恢复,叠加618大促催化,家电内销有望提振,线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外,近期地产政策放松,竣工、二手房交易已有回暖迹象,地产回暖将有助于家电板块估值提振。黑电行业格局改善,行业高端化+大屏化趋势明显,格局改善利润率提升趋势显著。
建议把握多条主线:1)清洁电器数据回暖,新品频出,行业拐点或将到来,建议关注科沃斯+石头科技;以及消费复苏下,景气度拐点有望来临,渠道补库存弹性延续,建议关注白电龙头海尔智家;2)出口链热度延续,顺应当前宏观环境消费需求,低估值+外销拐点趋势显现,建议关注新宝股份;3)产业链变革有望催化3~5年维度板块估值提升,建议关注利润率持续优化的黑电龙头海信视像、TCL电子。4)竣工数据改善,滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升,建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。
品牌服饰:5~6月受节假日错期、需求弱复苏影响,品牌终端流水增速环比4月有所放缓。考虑到6~8月基数阶段性走高,期待经渠道布局、新店顺利爬坡下Q4表现。1)男装疫后需求复苏强劲且品牌龙头表现向好,建议关注定位高端高尔夫赛道、多品牌矩阵协同发力的比音勒芬,哈吉斯品牌带动优质增长、受益于商务需求复苏的报喜鸟。2)我们坚定看好运动赛道的高成长性与格局优化,建议关注品牌势能驱动优质增长、管理效率行业领先的李宁,以及专业产品矩阵布局逐渐完善、估值具备性价比的361度。3)女装及大众服饰方面,建议关注经营亮点突出标的,如高质量拓店驱动优质增长的歌力思,以及管理层改革提质增效的太平鸟。纺织制造:受海外局势+消费意愿压制影响,出口制造板块景气度弱于内需代工龙头估值处于历史低位;预计至Q4品牌补库、叠加低基数效应下订单逐渐好转。当前建议关注行业壁垒较优、终端客户优质具备向上弹性华利集团、申洲国际;业绩稳健增长可期的新澳股份;以及定位高端帐篷代工、客户结构优质的扬州金泉。
风险提示:原材料涨价;需求不及预期;疫情反复;汇率波动;芯片缺货涨价。
(来源:德邦证券)
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